事件回顾

2016年6月1日，美的集团公告了《要约收购库卡报告书》（草案）的修订稿，根据该收购要约草案内容，美的集团拟通过其境外全资子公司MECCA以现金方式全面要约收购库卡集团的股份，要约收购价格为每股115欧元，通过本次收购，美的集团最低意图持股比例达到30%或以上，若本次收购顺利进行，则最后收购总价约为292亿元人民币。

另外，为了安抚德国部分政府官员和民众的不安情绪，美的集团特意在报告书中强调此次收购不以库卡集团退市为目的。

缘何收购？

（一）深入布局机器人产业，持续推进“双智”战略

美的当前是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，拥有国内最完整的空调、冰箱、洗衣机、微波炉和洗碗机产业链，以及国内最完整的小家电、厨房家电产品群。据美的董事长方洪波表示，在未来，美的要从传统家电企业逐渐向拥有互联网思维的智能硬件公司转型，因此，美的早在几年前就确立了智慧家居+智能制造的“双智”战略。

而布局机器人产业正是美的推进其“双智”战略的重要举措之一。据了解，美的最早从2003年就引进了机器人，截止目前，美的工厂中已经有超过1000台机器人在应用，未来有望再引进万台机器人用于生产的规模。除了上述引进工业机器人用于其家电产品的智能制造外，美的更宏大的布局在于正式进军机器人产业。为此，美的选择先以低端服务机器人作为切入点，于2013年率先推出了一款扫地机器人产品，紧接着于2014年在公司内部成立了机器人研究所。2015年是美的正式进军机器人产业的一年，先是作为发起单位成立了华南智能机器人创新研究院，后又成立了10亿元注册资金的全资子公司——美的机器人产业发展有限公司。2015年8月，美的宣布与机器人四大家族之一的安川电机合资成立两家机器人公司——广东美的安川服务机器人有限公司及广东安川美的工业机器人有限公司，其中，服务机器人公司由美的控股60.1%，工业机器人公司由安川控股51%。

（二）对抗老冤家格力，抢占未来市场优势

无独有偶，美的的老冤家格力也早就在布局机器人战略了，格力集团董事长董明珠曾公开表示，格力不仅要自己完成机器换人，还要帮助别人机器换人，开辟家电制造以外的第二条跑道。目前，格力的装备产品已经覆盖注塑机械手、钣金机械手、工业机器人、自动化物流仓储设备、两器管路设备总装配套设备等10多个领域，近百种产品。因此，从产业布局速度来看，格力要比美的快了一步。

从战略实施上看，格力一直强调机器人的自主研发，而且已经配备了一个非常强大的自主研发团队，其原创设计能力很强，据称，格力自己制造并已投入应用的机器人已经达到国际水平。

面对格力在机器人产业布局上的占据的先机和独特的“自己走”战略，美的选择了“一起走”战略，包括此前与安川电机合资成立公司，以及此次要约收购库卡。美的显然是希望通过和格力不一样的战略来达到最终赶超格力，抢占未来市场的目的。

缘何库卡？

与安川电机一样，库卡与美的也是在去年8月份才首次合作。去年8月，美的首次购入库卡5.43%的股份，并在今年2月增持至10.2%后成为第二大股东，目前美的已持有库卡13.5%的股权。

可以看到，对于库卡，美的从一开始就选择了与安川电机不同的合作模式，采取了逐步吞噬的方式。那么，美的到底看中了库卡的哪些优势呢？笔者总结了一下，大概有以下几点：

（1）从战略角度来看，库卡在工业机器人与系统解决方案领域领先的技术实力，对美的实施集团“双智”战略，帮助美的提升智能制造水平和发展智慧家居，实现美的公司制造实力升级，扩展B2B产业空间助益良多。同时，库卡和美的的结合可以优势互补，发挥协同效应，一起开拓包括工业机器人、服务机器人在内的多领域机器人市场。最后，库卡集团的瑞仕格业务可以协助美的集团发展第三方物流业务，提升自动化物流仓储运输效率，完善美的在物流领域的布局。综上，库卡的三大业务领域与美的的整体战略布局非常地契合，收购库卡可以最大限度地加速美的长远战略布局的推进与完善。

（2）从财务角度来看，美的收购库卡的成本相对于收购四大家族其他成员来说是最低的，但其性价比确是最高的。根据2013年的一份财务数据表显示，四大家族中，ABB的当年市值最高，达到了610亿美元，发那科次之，为300亿美元，安川电机再次之，为24亿美元，库卡当年市值最低，仅为16亿美元。而当年的工业机器人收入占比中，库卡是最高的，达到了42%，占比最低的ABB仅为3%。虽然经过了两年多的时间，四大家族的财务数据均有所变化，但其基本的变化趋势是一致的，并未发生根本性的改变。

（3）从技术与专利角度来看，库卡拥有全球领先的工艺技能和前沿的机器人技术。笔者通过Patentics检索发现，截止到2016年6月8日，库卡在全球共公开了3907件专利和专利申请，这近4000件专利及专利申请的技术内容几乎均与机器人及自动化技术相关。作为对比，美的在全球已公开的专利申请总量是库卡的近10倍，为38620件，然而，美的目前自己申请的与机器人相关的专利数量仅为132件，所以库卡的机器人相关专利技术的注入将对美的形成强大的补充。

另外，笔者还分别从“专利被引率”和“五国专利数”两个指标对库卡专利的价值进行了深入的分析。

专利被引率是一个专利权人被引用专利的数量与其专利总量的比值，能反映出该专利权人拥有的高价值专利（或称技术领先专利）的情况。经过分析发现，库卡的专利中，被引用过的专利数量达到了667件，因此，其专利被引率为667/3907=17.1%，这已经是一个相当高的数值了。作为对比，笔者也分析了一下美的的专利被引率，其值为3325/38620=8.6%；另外，美的与机器人相关的专利被引率为3/132=2.3%。可见美的与库卡在高价值专利上的差距。

五国专利数指的是一个专利权人针对同一项发明创造同时在中、美、欧、日、韩五个国家进行专利布局的数量，也就是同时拥有IP5同族专利的专利数量，一般而言，一个专利权人的五国专利数越多，说明其核心技术和重要专利越多，其在全球主要市场上的产业地位也越高。经过笔者分析，库卡的五国专利数为141件，也就是说，库卡的所有专利中，在上述IP5五个最重要国家同时进行专利布局的专利件数有141件。作为对比，笔者也分析了一下美的的情况，令人遗憾的是，美的的五国专利数仅有8件，和库卡之间有着非常大的差距。

综上，无论从战略、财务、技术与专利等不同角度分析，美的此次的收购都是有赚无赔的，所以这次收购不管前方遇到多少阻碍，存在多少变数，相信方洪波都会选择艰难前进的。